■田鹏安联
从破除优质未盈利企业上市壁垒，到引导创新资源要素集聚，再到支持并购重组生态构建，《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（以下简称“科创板八条”）以层层递进的包容性制度设计，串联起了科技创新型企业从初创到成长、从发展到跃升的全生命周期。
这一制度创新不仅为企业提供了“全链条呵护”，更推动形成了“初创企业有机会、成长企业有资源、成熟企业有动能”的良性发展生态。
首先安联，破除优质未盈利企业上市壁垒。
科创企业尤其是深耕前沿科技领域的“硬科技”企业，往往具有投入大、周期长、研发及商业化不确定性高等特点，早期难以实现盈利是这类企业的常态。为适应这一情况，“科创板八条”支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市，提升制度包容性。这不仅缓解了企业资金压力，让研发得以持续推进，更为企业在市场拓展、人才吸引等方面提供了有力支撑。
具体而言，自去年11月份境内最大的12英寸硅片厂商西安奕斯伟材料科技股份有限公司IPO申请获科创板受理以来，又有专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业北京昂瑞微电子技术股份有限公司和被业界称为“半导体‘独角兽’”的上海超硅半导体股份有限公司等未盈利企业的IPO申请先后获得受理。这不仅是科创板包容性制度的生动注脚，更意味着越来越多的新质生产力正获得资本赋能，得以在技术攻坚与产业升级的道路上加速前行。
其次安联，引导创新资源要素集聚。
“科创板八条”提出探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准。这一标准打破传统以固定资产衡量企业价值的模式，更精准地识别出那些虽固定资产占比低，但在研发投入、技术储备等方面具有高成长性的科创企业。通过该认定标准，企业能够获得政策扶持倾斜、金融机构精准授信等支持，进而吸引高校、科研机构主动开展产学研合作，推动高端人才、前沿技术、产业信息等创新要素加速汇聚，形成资源共享、协同创新的良好生态，让企业在充足“养分”的滋养下，加速实现技术突破与规模扩张。
据不完全统计，截至目前，共有9家科创板上市公司按照“轻资产、高研发投入”认定标准申请了再融资，合计拟融资247.96亿元。其中，2单已获注册批复。
最后，支持并购重组生态构建。
随着市场竞争的加剧，科创企业发展到一定阶段后，仅靠自身内部积累和线性增长难以快速实现规模扩张与产业升级。并购重组则为企业提供了一条“弯道超车”的路径。
“科创板八条”提出，“适当提高科创板上市公司并购重组估值包容性”“鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等方式实施并购重组”等举措。这不仅拓宽了企业并购的支付渠道，降低了交易成本，更通过灵活的估值体系，充分认可科创企业的技术价值与未来潜力，激发企业通过并购实现资源整合、技术互补与市场拓展的积极性。
“科创板八条”发布以来，新披露并购交易106单。其中，海光信息拟换股吸收合并中科曙光交易规模预计超1000亿元，为重组新规修订后首单上市公司吸收合并交易，有助于加快我国集成电路、信创、人工智能等产业链的国产化进程。
在新产业、新业态、新技术蓬勃发展的浪潮中安联，“科创板八条”以其独特的包容之姿，助力科创企业突破成长瓶颈、抢占技术高地，成为驱动我国经济高质量发展、培育新质生产力的重要引擎，为建设科技强国注入源源不断的创新动能。
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